事件
2015 年5 月8 日,中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)委員會(huì)主席王力和俄羅斯聯(lián)邦航天局局長(zhǎng)伊戈?duì)柨岂R羅夫在莫斯科克里姆林宮代表中俄兩國(guó)政府簽署了《中國(guó)北斗和俄羅斯格洛納斯系統(tǒng)兼容與互操作聯(lián)合聲明》。
評(píng)論
在通過(guò)“一帶一路”推廣普及北斗系統(tǒng)的過(guò)程中,俄羅斯成為首個(gè)結(jié)盟國(guó)家。通過(guò)兼容格洛納斯系統(tǒng),中國(guó)拿到了寶貴的天基資源,隨后有望展開大規(guī)模的地面系統(tǒng)建設(shè)。
發(fā)展全球衛(wèi)星導(dǎo)航需要巨大的投入,俄羅斯需要中國(guó)的資本支持。我們預(yù)計(jì)這一合作項(xiàng)目有望充分調(diào)動(dòng)國(guó)內(nèi)各方的積極性,通過(guò)有效的市場(chǎng)融資安排,把衛(wèi)星導(dǎo)航培育成世界級(jí)的產(chǎn)業(yè),而不僅僅當(dāng)作完成科研項(xiàng)目。有了資本支持,中國(guó)和俄羅斯談判就會(huì)占據(jù)主動(dòng)。
國(guó)家對(duì)空間基礎(chǔ)設(shè)施尤其是軍用宇航裝備的需求相當(dāng)迫切。此前,高層已經(jīng)提出,要選擇一批體現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略意圖的重大科技項(xiàng)目和重大工程。作為衛(wèi)星研制和應(yīng)用的總體單位,五院將在全球移動(dòng)通信衛(wèi)星系統(tǒng)等新一輪重大科技項(xiàng)目和重大工程中獲得巨額訂單。
航天五院的資產(chǎn)證券化進(jìn)程取決于航天科技集團(tuán)和國(guó)家有關(guān)部門的決心。“十三五”期間,利用社會(huì)投資建設(shè)衛(wèi)星系統(tǒng)是一個(gè)重大轉(zhuǎn)變,國(guó)家將從“大包大攬”轉(zhuǎn)向只購(gòu)買服務(wù)。如果這個(gè)轉(zhuǎn)變過(guò)程足夠迅速,資產(chǎn)注入+配套融資就是必由之路。
中國(guó)衛(wèi)星占據(jù)了技術(shù)和行業(yè)至高點(diǎn),潛在資產(chǎn)注入空間巨大,衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)后期將高潮迭起,560 億市值嚴(yán)重低佑。
投資建議
給予“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)位100 元。
我們的分析
該聯(lián)合聲明是北斗系統(tǒng)與全球其他衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)簽署的首個(gè)系統(tǒng)間兼容與互操作政府文件,是北斗系統(tǒng)國(guó)際化發(fā)展的重要標(biāo)志。衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)兼容與互操作是全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的發(fā)展趨勢(shì),兼容主要是指可獨(dú)立或一起使用多個(gè)衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng),而不給單個(gè)系統(tǒng)及其服務(wù)帶來(lái)不可接受的干擾和損害;互操作主要是指能夠使用多個(gè)衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)及其服務(wù),使用戶獲得比單獨(dú)依賴一個(gè)系統(tǒng)更好服務(wù)的能力。隨著全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)發(fā)展進(jìn)入多系統(tǒng)并存時(shí)代,實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)間的兼容與互操作,可以在不顯著增加用戶導(dǎo)航終端設(shè)備技術(shù)復(fù)雜度和成本的情況下,使用戶在一臺(tái)終端設(shè)備上同時(shí)享受多個(gè)衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)提供的服務(wù),這將使全球各衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)資源和服務(wù)能力得到最大限度的利用和發(fā)揮。
雖然北斗和格洛納斯的市場(chǎng)占有率較低,但北斗和格洛納斯又各有所長(zhǎng),具有很好的互補(bǔ)性。目前,北斗系統(tǒng)偏重于低緯度地區(qū),而格洛納斯系統(tǒng)則偏重于包括南北兩極在內(nèi)的高緯度地區(qū)。用戶在同時(shí)接收兩個(gè)系統(tǒng)信號(hào)情況下,將獲得更高精度、更高可靠性的導(dǎo)航服務(wù)。俄副總理羅戈津相信,兩國(guó)可能創(chuàng)造出功能全面的全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng),獨(dú)立于目前市場(chǎng)主流的美國(guó)GPS 而存在。
發(fā)展全球衛(wèi)星導(dǎo)航需要巨大的投入,俄羅斯需要中國(guó)的資本支持。我們預(yù)計(jì)這一合作項(xiàng)目有望充分調(diào)動(dòng)國(guó)內(nèi)各方的積極性,通過(guò)有效的市場(chǎng)融資安排,把衛(wèi)星導(dǎo)航培育成世界級(jí)的產(chǎn)業(yè),而不僅僅當(dāng)作完成科研項(xiàng)目。有了資本,和俄羅斯談判就會(huì)占據(jù)主動(dòng)。
中俄在對(duì)方國(guó)家境內(nèi)建設(shè)自己導(dǎo)航系統(tǒng)檢測(cè)站的項(xiàng)目即將啟動(dòng)。這不僅是雙方合作誠(chéng)意的體現(xiàn),而且還將促進(jìn)兩個(gè)系統(tǒng)的更好融合。從經(jīng)濟(jì)角度看,中俄合作發(fā)展衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)商機(jī)無(wú)限。據(jù)雙方專家估計(jì),2020 年,衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)可為俄羅斯帶來(lái)1 萬(wàn)億盧布的收益,而中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值屆時(shí)可達(dá)到4000 億元人民幣。
中國(guó)衛(wèi)星的大股東航天五院是天基導(dǎo)航定位系統(tǒng)的主要衛(wèi)星提供商,總資產(chǎn)97.17 億元,凈資產(chǎn)57.8 億元,2013 年凈利潤(rùn)5.8 億元。加上事業(yè)單位的研制收入等在內(nèi),五院2013 年全口徑經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約18 億元,是上市公司的6 倍。五院主要產(chǎn)品包括返回式遙感衛(wèi)星、“東方紅”通信廣播衛(wèi)星、“風(fēng)云”氣象衛(wèi)星、“實(shí)踐”科學(xué)探測(cè)與技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星、“資源”地球資源衛(wèi)星和“北斗”導(dǎo)航定位衛(wèi)星等6 個(gè)衛(wèi)星系列,"神州"系列飛船等。
預(yù)計(jì)未來(lái)還有月球基地、大型空間站、深空飛船、火星探測(cè)器等一系列任務(wù)。目前僅560 億市值的中國(guó)衛(wèi)星遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能承載中國(guó)的飛天夢(mèng)、強(qiáng)軍夢(mèng),給予中國(guó)衛(wèi)星“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)位100 元。 |
